本文摘要：原标题：旭辉：你好低周转，从钱开始7月，旭辉控股集团(下称旭辉，00884.HK)透露，2015年1-6月，集团构建合约销售金额大约105.2亿元，合约销售面积大约84.02万平方米。

原标题：旭辉：你好低周转，从钱开始7月，旭辉控股集团(下称旭辉，00884.HK)透露，2015年1-6月，集团构建合约销售金额大约105.2亿元，合约销售面积大约84.02万平方米。以2015年6月单月来看，旭辉构建合约销售金额大约29.3亿元，环比快速增长大约42%。

华丽业绩的背后，外界或许更加注目在白银时代旭辉如何你好所谓的高周转，确实做快而临危。捂紧钱袋子如今，房地产市场的刚须要早已渐渐获释完了，行业正处于上行的走势，去库存沦为众多房企的首要目标。此时，房企争相改向低周转模式，尽管充满著风险，但相比之下败于坐以待毙。

而旭辉则就是指资金面抵达，企图利用对钱袋子的管理构建对低周转的承托。5月，旭辉宣告以每股配上售价2.20港元(即过去五个交易日平均值收市价股份大约10.9%)，通过先旧后新的方式新股合共6亿股。

配售扣除集资额大约13亿港元，计划将用于集团一般营运资金。为此，旭辉主席林中回应，通过此次交易，我们将能更进一步强化股本金、提升股份流动性和不断扩大股东基础。

就在5月末，旭辉宣告于5月27日与附属公司担保人就发售于2020年届满为4亿美元的7.75%优先票据，并与渣打银行、汇丰银行、花旗、瑞士信贷、海通国际及瑞士银行议定出售协议。旭辉称之为，经扣减包销优惠及佣金以及其他估算支出后，2015年票据发售的估算扣除款项净额将大约为3.92亿美元，一并扣除款项净额用于债务再融资、并购新项目或扩展土地储备等一般用途。

此前就有市场消息认为，旭辉于是以筹划在内地发售公司债，期望政策细节实施后，藉此代替研发贷款叛融资成本。早些时候，林中就公开发表回应，估算证监会有可能在5月实施公司债的涉及政策细节，预计公司将不会以公司债代替目前的研发贷款，以更进一步减少融资成本。公司2014年借贷成本由2013年的9.2%降到8.3%，预期今、清两年可分别降回0.5个百分点。他还认为，公司2013年发售合共5亿美元年息率12.25%的优先票据可于2016年提早归还。

我们认同不会归还，所以一下子可以减半很多融资成本。房地产是资金密集型行业，在国外房地产归属于金融业，不懂金融的人做到很差房地产，泰禾集团董事长黄其森如是说。

事实上，在经历了一系列的金融创新之后，无论是项目的融资，还是自有资金的利用，房企都有金融化的趋向，未来能寻找什么钱将要求房企回头多近。数据表明，2014年旭辉的平均值融资成本减少0.9个百分点至8.3%。

整个5月，旭辉共计融资近44亿港元。其中上述4亿美元优先票据年息7.75厘，是目前及今年信贷评级BB-民营内房中所发售五年期美元债券中低于的。销售快速增长、负债较低、持续盈利，是资本市场实地考察企业的三大标准。

林中回应。从旭辉2014年的财报来看，旭辉呈现两叛一升：平均值融资成本与净负债率上升，核心净利润下降。据理解，2014年旭辉已证实收益为人民币161.8亿元，同比快速增长35.9%;核心净利润则约19.4亿元，同比快速增长27.7%;毛利率及核心净利润率分别为25.9%及12.0%。

核心利润的快速增长主要体现在对股东的期望上。旭辉全年派息金额由2013年的0.07元减至0.11元，幅度超过57.14%，每股股息也刷新新纪录。

为此，旭辉回应，融资成本减少有助提高核心净利润。事实上，自上市以来，旭辉更为自豪之处就在于融资成本较低(他的融资成本算数较低吗?中海、万科什么的更加较低吧。或是和同类型公司比起)，而且目前呈现之后走低的态势。

2012年香港上市后，旭辉融资成本大大上升。2014年，旭辉平均值融资成本减少0.9个百分点至8.3%。境内外融资结构的优化也减少了融资风险，2014年旭辉境内信托及其他非银行贷款比重同比上升13个百分点至6%，而境外无抵押债务比重同比增加7个百分点至38%。

林中透漏，旭辉融资成本每年上升1个点，将为旭辉减少一个多亿的利润。与此同时，2014年，旭辉清净负债率降到58.2%，明显上升9.4个百分点。在负债上升的同时，旭辉还实施了严苛的现金流掌控。

旭辉内部规定流动现金占到总资产比重不得高于20%，截至2014年年底，旭辉销售回款亲率低约93%，现金结余为人民币71.2亿元。在此背景下，旭辉的评级屡屡下调。例如，2014年，惠誉升至旭辉的发行人评级及优先无担保债务评级至「BB-」，评级未来发展平稳;穆迪升至旭辉的企业评级至「Ba3」，评级未来发展平稳;标准普尔升至旭辉的企业信贷评级至「BB-」;，评级未来发展平稳。

经过近十年的高速发展，一些龙头房企的规模早已相当大，在这样的基数下要想要持续的发展，依靠房地产市场似乎艰难，必需要有低成本的融资途径。房地产作为类金融行业，未来房地产企业向金融行业渗入是比较安全性且合理的作法。

协纵国际总裁黄立冲指出。从发达国家的发展经验来看，房地产企业向金融业渗入主要有三种思路。第一种是通过大股东银行、保险等金融机构，这不仅可以让企业取得低成本的融资渠道，同时可以通过与金融机构深度合作挖出潜在商机;第二种是向资产管理者转型，通过资产与物业管理提供服务的收益;第三种是向财务投资者转型，通过大股东优质地产公司或项目以取得股权的收益，黄立冲回应。

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